财语陆/续租策略积极 冠君分派水平稳\陈永陆

　　受香港商业地产市场持续挑战影响，财策略包括办公室租金负向调整及零售环境波动，语陆永陆冠君产业信托（02778）的续租呵壁问天网租金收入及可分派收入均录得按年下降。

　　然而，积极受益于香港银行同业拆息（HIBOR）下降带来的冠君利息支出减少，以及积极的分派租约续约策略，信托维持了稳定的水平分派水平。期内可分派收入下跌12.6%至4.76亿元，稳陈而每基金单位分派减少13.3%至0.0701元（2024年：0.0809元）。财策略呵壁问天网信托的语陆永陆租金收益总额下跌7.6%至10.29亿元，主因为续租租金下跌及零售销售疲软。续租物业经营淨开支增加6.2%至1.7亿元，积极主因是冠君花园道三号今年续签多份大面积租约，导致佣金支出上升。分派

　　拆息降 利息支出减少

　　冠君今年上半年到期的水平12亿元银行贷款及中期票据已成功透过新的贷款进行再融资，并有新的贷款人加入银团。

　　期内信托未提取的已承诺备用信贷额度达29亿元，足以满足下半年未偿还债务。而签订新的利率掉期合约后，固定利率债务比例于为45.5%。鉴于香港银行同业拆息自今年5月起下跌，信托得以在报告期末段节省利息支出，现金融资成本从去年同期的3.09亿元，跌至2.91亿元。资产负债比率则维持在24.5%的健康水平。

　　展望2025年下半年及未来，冠君面临混合环境前景仍具挑战，惟近期调整已反映未来的不明朗因素，股价现时相等于预测收益率约为6.7%，价值逐渐变得吸引，值得中长线留意。

　　（作者为独立股评人）

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